【德邦宏观】国内需求叠加产业需求，PPI筑底反弹可期——2024年9月通胀数据点评

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张浩  S0120524070001  德邦证券研究所宏观组组长 ▌投资要点 ▶  核 心观点： 9月份CPI同比回落，PPI同比降幅走阔。CPI聚焦猪价，PPI关注油价、铜价以及黑色系价格。 展望四季度，预计CPI仍将保持在0上方小幅增长，国内和产业需求带动PPI上行。重点关注四个方面： 1）预计四季度猪价渐进上涨，带动食品同比项，供给加速减少+二次育肥+高温高密度养殖+猪企高负债主动去化是核心支撑； 2）四季度在政策催化下，新的消费业态有望快速形成，支撑核心CPI回升； 3）油价四季度是影响PPI的核心因素之一，欧佩克近日决定，增产计划暂缓两个月实施，在需求增长疲软而美国、圭亚那、巴西和加拿大产量迅速增长的情况下，供应或仍将过剩； 4）关注国内的需求催化（例如政策刺激+兑现等）以及产业需求的催化（例如新能源、人工智能等）带动PPI上行。 ▶ ………………………………