A股市场｜静待盈利周期新起点：2024年三季报回顾

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文 ｜ 杨家骥 2024年A股三季报整体仍处于磨底状态，营收、ROE延续下滑趋势，净利润分化进一步加剧，盈利结构亮点依旧集中在内需消费、供需格局较好的制造业、科技和医药，但超预期的品种愈加稀缺，2024Q3盈利增速较好的品种包含大金融、养殖、科技硬件、有色金属。复盘历史，广义财政的扩张会率先体现在M2、工业增加值、财政支出等指标的企稳回升，但传导至PPI和A股业绩仍需耐心等待。社融依旧是很好的前瞻信号，其拐点领先价格信号3-4个季度左右，预计2025年下半年至2026年将开启新一轮盈利上行周期。我们也梳理出一些值得持续跟踪的资产端线索，包括高股息资产的内部分化、地产后周期的利润率改善、产业逻辑主导的并购重组、以及产能化解等，供投资人参考。 ▍ 2024年A股三季报整体仍处于低波磨底状态。 1）2024年三季报全A非金融营 ………………………………