【华创食饮】华润啤酒：升级仍在前行，安全边际突出

主要观点总结

本文主要介绍了华润啤酒的2024年中报情况，包括其营收、利润、业务表现等方面的信息，以及对其未来的展望和投资建议。

关键观点总结

关键观点1: 公司概况及报告亮点

华润啤酒发布了2024年中报，实现营业总收入237.4亿元，同比微降0.53%。净利润47.05亿元，同比增长1.2%。公司派发中期股息0.373元/股，半年度分红率提升至25.7%。此外，公司高端表现相对较好，特别是高端产品的销量实现了两位数增长。

关键观点2: 啤酒业务表现

啤酒业务方面，公司面临消费疲软和天气因素等挑战，销量有所下滑。但高端化趋势仍在继续，高端产品销量实现双位数增长。同时，公司加大了市场推广费用的投入，通过管理提效来支撑EBIT微增。

关键观点3: 白酒业务表现

白酒业务方面，公司表现亮眼，尤其是摘要品牌销量实现了高速增长。金沙品牌梳理也在推进，整体收入同比增长约20%。虽然利润端增长不明显，但中长期看，白酒方面的运营能力在稳步强化。

关键观点4: 未来展望与投资建议

展望未来，虽然行业面临一定的压力，但公司的高端化进程仍在继续，且进入了价格理性回归、场景多元发展、品质进一步升级的第二阶段。公司重视产品品质，加大细分品类布局和新兴渠道拓展。虽然需求端短期仍有压力，但估值安全边际突出，建议价值布局。风险提示包括高端竞争加剧、白酒业务拓展不及预期等。

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