【招商食品】绝味食品：门店结构调整，重视股东回报

主要观点总结

该报告对一家公司的半年度报告进行了详细分析。公司在收入、利润和门店数量方面有所调整，上半年净利润有所下滑，但利润率有所回升。公司在品牌升级和数字化转型方面积极努力，预计下半年会有所恢复。投资建议包括关注公司的结构调整和需求改善，以及注意原材料价格和行业风险等。报告还提供了相关的风险提示和声明。

关键观点总结

关键观点1: 公司收入和利润下滑

公司Q2收入和利润分别下滑-12.35%和-25.08%，主要因为销量下降和原材料价格波动。

关键观点2: 公司调整门店结构

公司上半年净关闭981家门店，调整门店和加盟商结构以提升单店营收和优化单店模型为主要任务。

关键观点3: 利润率回升

由于原材料成本降低，公司毛利率回升明显，同时销售费用和管理费用保持稳定。

关键观点4: 公司积极转型

公司在品牌升级和数字化转型方面做出了积极努力，并计划逐步退出部分投资项目以集中资源和资金于核心业务。

关键观点5: 投资建议与风险提示

投资建议包括关注公司的结构调整和需求改善，同时风险提示包括行业竞争阶段性加剧、食品安全事件和原材料价格上涨等。

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证券研究报告 |  公司点评报告 2024 年 09 月 03 日 签约客户可长按扫码阅读报告： 公司Q2收入/利润分别同比-12.35%/+25.08%，收入短期承压，利润率回升明显。公司调整门店和加盟商结构，门店数量有所精简，上半年净关闭981家门店，短期单店营收仍承压，公司积极推动品牌升级、进行数字化转型。第二曲线方面，廖记等卤味连锁精耕细作，单店营收同比略有缺口，公司将控制对外投资节奏，把资源和资金集中于核心主业，期待下半年单店有望恢复。利润端，下半年预计原材料价格保持低位，费用投入上品牌曝光的投入按全年计划推进，推动品牌推广。我们预计24-25年EPS为1.00、1.05元，当前股价对应24年 12.5倍PE，维持“增持”评级。 报告正文 事件： 公司发布2024年半年度报告，24H1公司实现收入/利润/扣非归母利润分别为33.4/2.96/2.81亿，同比-9.73%/+22.2%/+24. ………………………………