【方正宏观】PPI缘何持续低于预期，明年能否由负转正？

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本文来自方正证券研究所于2024年10月24日发布的报告 《PPI缘何持续低于预期，明年能否由负转正？》 ，欲了解具体内容，请阅读报告原文。 芦   哲   S1220523120001 李昌萌   S1220524070005 核心观点 地产能否修复是PPI由负转正的关键： 复盘历轮PPI由负转正的上行周期，带动PPI转正的主要行业集中在上游资源品行业，具体包含两个链条：一是地产相关的黑色系和非金属矿物；二是全球定价相关的石油和有色系。结合上文分析我们可以看出，出口链相关行业的回暖虽然能在一段时间内带动PPI上行，但并非PPI由负转正的核心因素，内需修复尤其是地产产业链的修复是决定PPI能否由负转正的关键。根据我们此前的测算，本轮货币化安置中100万套城中村和危房改造能拉动3%-3.9%的商品房销售，潜在的拉动空间仍有165-381万套， 乐观情形下有望带动明年商品房销售 ………………………………