【中国银河宏观】美债收益率会再度挑战5%么？

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核心观点 自美联储9月18日以50BP的幅度开启本轮降息周期以来，10年期美债收益率上行了约13%，从降息当日的3.7%左右上行至4.2%上方，幅度近50BP，短期与历史经验背道而驰。这次降息后的10年期美债走势会不一样吗？ · 降息后10Y美债收益率为何上行？ （1）9月有韧性的非制造业PMI数据、超预期的劳动市场、CPI和零售销售数据基本打消了美国短期进入衰退的忧虑，并转而引发对于“不着陆+再通胀”的关注。（2）从9月FOMC纪要细节以及美联储官员发言来看，9月50BP的降息并不是强共识，而在后续的经济数据偏强的情况下，官员发言中部分票委认为2024年内如果数据超预期可能跳过一次降息，并对通胀反弹风险仍存担忧。（3）10月初大选选情再度转为利于特朗普，“特朗普交易”为美元指数和美债收益率提供了反弹后继续上行的动力和想象空间。 · 市场 ………………………………