一笔31.25亿美元的BD交易，价值如何？

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正文共：1860字 7图 预计阅读时间：5分钟 是巨石天坑，还是抄底良机？ 四年前（2020年11月）， Biogen以 31.25亿美元的交易总价，从 Sage Therapeutics手中买了两款CNS候选产品。 一款是Sage的核心管线 zuranolone（SAGE-217）， 用于治疗重度抑郁症（MDD）、产后抑郁症（PPD）和CNS疾病，当是处在临床三期阶段； 另一款是 SAGE-324，用于 治疗原发性震颤（ET）及其他 CNS疾病，当时处在 临床2a期阶段。 而Sage在此之前， 经历了上市产品业绩不佳，核心管线临床失败，大幅裁员等一系列变故，股价暴跌。 图1： Sage股价（ 图片来源：雪球 ） Biogen彼时选择以31.25亿美元的价格 （包括股权投资： 10 4.14 美元/股，溢价40% ）， 想要完成“抄底”。当时不少Sage投资者认为这是贱卖核心资产，其市值当天下滑8%。 如今四年过去，Sage落入了“天坑”，股价也跌至10美元/股左右。 2 ………………………………