主要观点总结
本周央行OMO大幅净回笼，资金面先紧后松。信用债收益率走势分化，利差全线被动走阔。关注后续信用债能否迎来补涨行情及可重点关注哪些品种。此外，还包括重点政策及热点事件、二级市场、一级市场、成交流动性、评级调整等相关内容。
关键观点总结
关键观点1: 债市概述
本周央行OMO大幅净回笼，资金面先紧后松。利率债表现优于信用债，信用债收益率走势分化。
关键观点2: 信用债补涨空间
信用利差包含流动性溢价与风险溢价，在信用风险条件无明显的边际变化下，目前市场主要定价流动性。近期机构抢跑，提前定价降息、降准预期，明年一季度债市仍需关注跨节资金面、开门红力量、两会政策预期等。当前收益率快速下行后，大规模加仓利率债的性价比降低，信用债配置性价比凸显，有望跟随补涨，但受限于资金价格、潜在的超涨后债市回调风险等因素，利差或难极致压缩至年内低点。
关键观点3: 重点关注品种
从各品种利差所处历史分位数来看，当前普遍处于2022年以来较高水平。当前可重点关注隐含评级AAA、AA+品种。从期限利差来看，当前4y-3y期限利差较高，骑乘策略性价比相对较高。
关键观点4: 重点政策及热点事件
本周重点关注财政部出台政策推动国有资产提质增效、河南整合省市县级融资平台、中央财办解读中央经济工作会议精神等。
关键观点5: 二级市场
城投债、地产债、周期债、金融债收益率走势分化，利差普遍走阔。可关注短端中高等级品种、煤炭债可适当下沉、钢铁债需规避尾部风险等。
关键观点6: 一级市场
本周信用债发行规模减少，净融资额环比增加。等级方面，AAA、AA-品种发行占比上升，AA+、AA品种发行占比下降。期限方面，长久期信用债发行占比上升。
关键观点7: 成交流动性
本周信用债银行间市场、交易所市场成交活跃度均上升。
关键观点8: 评级调整
本周有1家评级上调主体，为奇瑞徽银汽车金融股份有限公司。
关键观点9: 风险提示
数据统计口径出现偏差；信用风险事件超预期发生。
文章预览
是新朋友吗？记得关注我们公众号哦 摘要 本周央行OMO大幅净回笼，资金面先紧后松，前半周在金融、经济数据表现偏弱影响下，多品种债券收益率续创新低。周中受央行约谈部分机构消息扰动，债市收益率小幅回调。周五权益市场先强后弱，债市情绪整体偏强，债市收益率再度下行。 全周来看，利率债表现优于信用债，信用债收益率走势分化，信用利差全线被动走阔。 信用走势为何相对偏弱？或主要系市场偏好利率债拉久期、信用债走势本身滞后等因素影响。 1、债市利率下行过快， 资金面紧平衡，市场对流动性较差的信用品种偏好较低，更倾向配置利率债拉久期； 2、信用品种成交活跃度相对较低， 在债市收益率出现快速变动时，估值变化往往滞后于利率债。 后续能否迎来补涨行情？可重点关注两方面因素： 1、资金价格的变化： 近两周资
………………………………
