【浙商食饮||杨骥】白酒前瞻:Q4 降速蓄势25年,首推古井贡酒

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分析师： 杨骥    S1230522030003 张家祯 S1230523080001 满静雅 S1230524100004 潘俊汝 S1230524010001 来源：浙商证券食饮研究团队 具体参见2025 年1月12日报告 《白酒行业 24Q4 业绩前瞻：Q4 降速蓄势 25 年，金股首推古井贡酒》，如需报告全文或数据底稿，请联系团队成员或对口销售。 投资要点 24Q4白酒企业延续控速去库策略，锚定良性增长，蓄势2025年。白酒板块短期重点关注春节表现（24Q4、25Q1增速）、酒企潜在分红提升预期，中长期重视具备较强品牌势能、库存更早出清、增速目标合理的龙头标的，当前首推古井贡酒，次推迎驾贡酒。 24Q4白酒降速分化，蓄势2025年良性增长 我们认为24Q4白酒行业整体回款进度偏慢、库存有所去化、批价表现稳定，分价格带看，高端酒稳健、区域酒延续较优表现、次高端酒相对承压。 回款进度来看： 四季度为白酒收官之际，由 ………………………………