美联储着眼于中性利率可能会有什么后果？

主要观点总结

文章讨论了美联储通过降息追逐理论概念R*的决策，指出存在幼稚之处，因为大选结果可能对R*产生重大影响。文章介绍了中性联邦基金利率是一个理论上的概念，无法衡量并会随时间变化。美联储官员在决策时面临通胀和失业率的挑战，并希望通过降低联邦基金利率来阻止实际利率上升。但市场反应引发对R*相关性的质疑，且大选结果可能影响R*。

关键观点总结

关键观点1: 美联储通过降息追逐理论概念R*

文章中提到美联储官员通过降息试图达到所谓的“中性联邦基金利率”，即一种理论上的概念，在实际决策过程中存在幼稚之处。

关键观点2: 大选结果可能对R*产生重大影响

由于美联储在决策时未充分考虑大选结果可能带来的影响，这引发了对政策制定是否成熟的质疑。

关键观点3: 中性联邦基金利率是一个理论上的概念，难以衡量且会随时间变化

文章指出中性联邦基金利率无法准确衡量，其值会随多种经济因素变化，强调这是一个未知但又被用来制定决策的概念。

关键观点4: 美联储在决策时面临通胀和失业率的挑战

美联储试图在降低联邦基金利率以阻止实际利率上升的同时，处理通胀和失业率的问题，这种平衡对政策制定者提出了巨大挑战。

关键观点5: 市场对美联储政策反应引发对R*相关性的质疑

文章提到市场对美联储降息的反应引发了关于经通胀调整的R*的相关性的质疑，指出美联储的政策似乎反而推高了债券市场的通胀预期。

文章预览

经济学家将中性利率称为R*。美联储通过进一步降息来追逐纯属理论概念的R*有点幼稚，因为大选结果就可能对R*产生重大影响。 文丨爱德华•亚德尼 本文作者是亚德尼研究(Yardeni Research)董事长兼首席投资策略师 从2022年3月初到2024年8月，美联储(Federal Reserve)官员力求充分收紧货币政策以压低通胀，尽管各方普遍预计这将导致一场经济衰退。结果，他们成功地压低了通胀，而美国经济没有陷入衰退。 随着现在通胀接近2.0%的目标，美联储官员力求阻止失业率上升。为此，他们打算将联邦基金利率降至“中性”水平，在此水平上，通胀保持低位，而失业率也保持在低位。经济学家往往将这种涅槃水平称为均衡利率(R-star，或R*)。 问题在于，在设定政策的联邦公开市场委员会(FOMC)于9月18日将联邦基金利率下调0.5点、至4.75%至5.00%的区间之前，美国经济已非 ………………………………