【开源食饮】李子园：2024Q3 业绩改善，毛利率大幅提升优化盈利能力——公司信息更新报告

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核 心 观 点 2024Q3业绩改善，稳步向全国扩张，维持“增持”评级 公司披露2024年三季报。 2024Q1-Q3公司收入10.64亿元，同比-0.5%； 归母净利润1.57亿元，同比-16.8%。 Q3单季收入3.85亿元，同比+4.5%； 归母净利润0.62亿元，同比+13.9%。 我们维持盈利预测，预计2024-2026年归母净利为2.38、2.74、3.23亿元，EPS为0.60、0.70、0.82元，当前股价对应PE为16.5、14.4、12.2倍。 公司是中性含乳饮料龙头，依靠重点市场形成明显区域优势，品牌升级迭代叠加渠道拓展，自华东向全国稳步扩张，维持“增持”评级 。 各区域Q3表现环比改善，电商渠道表现持续亮眼 ‍ ‍ ‍ 公司Q3收入增长良好，预计主要得益于公司2024年的渠道调整成效显现。（1）分产品来看，2024Q3含乳饮料实现营收3.7亿元，同比+1.8%，随着学校开学三季度表现稳健。（2）分区域来看，Q3核心的华东区域同比+4.9%， ………………………………