诺邦股份更新：口含烟袋无纺布重点标的，“小而美”的高爆发时刻

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机构上周五前往公司杭州总部调研，对公司历程、未来分业务规划、盈利改善斜率、口含烟新业务进度等，进行深入交流，认为公司是极其优秀的“小而美”标的，正处于基本面营收先行、盈利高弹性修复，叠加口含烟新下游爆发的黄金时刻。 公司背靠杭州老板集团发展，历经二十多年已打造成为全球水刺无纺布平台企业，打通卷材（高端差异化）、制品（大型智能化）、品牌（小植家特色品牌）一体化。 传统行业分析框架看，疫情强化卫生清洁意识，公司短暂经历2020年终端抢购高光之后，行业中小供给无序扩张导致严重价格战内卷，全行业毛利率一度被压至可怜的低个位数，近年来供给出清+需求扩大再平衡效果显现，公司基本盘有望迎来营收、毛利率双击向上阶段。 新下游分析框架看，口含烟作为新型无烟产品，当前处于政 策友好期，而25 ………………………………