海外股市暴跌后，未来大宗商品价格走势如何？

主要观点总结

本文分析了海外股市暴跌的直接原因，包括日元套息交易反转、去杠杆交易及国际资本流动，以及市场交易美国经济衰退预期。文章还讨论了这些因素对美元、日元、大类资产价格的影响，并分析了日本股市暴跌与1987年美联储加息后的情景的相似性。同时，文章还提到了全球股市下跌反映出的经济、政治和人工智能炒作担忧。文章呼吁投资者不过度关注渲染悲观氛围的信息，并指出资产价格是投资者真实想法的反映。文章还展望了下半年交易逻辑和资产价格走势。

关键观点总结

关键观点1: 海外股市暴跌的直接原因

包括日元套息交易反转、去杠杆交易及国际资本流动，以及市场交易美国经济衰退预期。

关键观点2: 美元、日元和大类资产价格的影响

在超预期因素叠加之下，美元贬值、日元升值，大类资产价格波动率加剧。资本流动是日元升值导致大类资产价格波动的主要元凶，与经济基本面无直接关联。

关键观点3: 日本股市暴跌与1987年情景的相似性

日本股市暴跌与1987年美联储加息后的情景高度类似，当时的大规模杠杆交易平仓引发美股暴跌，但持续时间有限。

关键观点4: 全球经济和股市的担忧

全球股市下跌反映人们对经济前景、地缘政治风险的担忧，以及对人工智能炒作的质疑。投资者需审慎判断衰退交易逻辑是否延续。

关键观点5: 投资者的决策建议

文章呼吁投资者不过度关注渲染悲观氛围的信息，关注资产价格的变化，以及衰退预期是否强化。同时指出资金巨幅流动和资产价格快速下跌可能对居民资产负债表造成冲击。

关键观点6: 未来展望和资产价格走势

展望下半年，交易逻辑可能是美联储降息预期。大宗商品价格将回归各自基本面，黑色商品等国内资产的价格走势也将受到关注和影响。

文章预览

GUIDE 核心观点 其实此次海外股市暴跌的两个直接原因分别是日元套息交易反转，去杠杆交易及相应的国际资本流动，以及市场交易美国经济衰退预期。 在以上两种超预期因素叠加之下，美元贬值、日元升值，大类资产价格波动率加剧。 就日元升值导致的大类资产价格波动而言，资本流动是“元凶”，而与经济基本面无直接关联。只不过是衰退交易与资本大幅流动叠加，造成了资产价格波动剧烈的情形。此外，如果借鉴上一轮美元贬值后的杠杆交易大规模平仓历史数据，美股不大可能持续下跌。资金的巨幅波动也不可能长时间持续，大宗商品价格受到的影响将会逐渐消退。 我们在《Mysteel：美联储议息后，衰退交易还能继续吗？》一文中指出，“美国经济衰退已经到来”是不准确的，至多是经济增速放缓的迹象出现。 此时大宗商品价格的下跌更多 ………………………………