山东黄金：金矿产量稳步扩张，量价齐升带动公司业绩释放

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  东北证券有色组   事件 2024年上半年公司实现营业收入457.73亿元，同比+66.91%，归母净利润13.83亿元，同比+57.24%，扣非净利14.14亿元，同比+60.35%，Q2单季度实现归母净利6.84亿元，同比+55.02%，环比-2.33%，扣非净利7.04亿元，同比+59.17%，环比-0.80%。 点评 黄金板块量价齐升带动公司24H1业绩快速增长。 1）自产金产量稳健增长： 2024年公司自产金产量24.52吨，同比+25%（若剔除山金国际后实际产量约为20.36吨），其中24Q1/Q2产量分别为11.91/12.61吨，其中Q2产量同比+24%，环比+6%。 2）金价上涨带动公司自产金盈利能力改善： 2024H1年金价约为521元/克，同比+20%；其中24Q2金价均价为552.5元/克，环比+12.9%，同比+23.4%；公司24H1自产金毛利率上升至50.7%，同比+3.9pct。 3）投资收益一定程度上拖累公司业绩： 2024H1公司投资收益约为-1.9亿，主要包括黄金期货交易及T+D业务产生 ………………………………