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2024 作者：谭逸鸣/刘雪（联系人） 摘 要 信用继续结构性弱修复 当周（截至2024年9月14日），基本面波浪式运行状态下，降准降息宽松预期升温，央行已连续多日“入场”卖出长期国债，对长端利率的扰动或有所弱化，人大常委会未提增量财政政策，市场缺乏明确利空因素下，债市做多情绪高涨，长端顺势下行，再创年内新低，10Y国债利率下破2.10%至2.04%，30Y国债利率下破2.20%至2.18%。 期间，信用债估值虽继续修复，但整体表现不如利率，对应信用利差进一步走阔；与此同时，信用内部表现分化更为显著。 这其中重要因素或系以理财为代表的需求端买入力量较此前边际减弱，包括9月仍对月内季节性赎回以及跨季资金面的压力有所担忧，叠加机构行为端也发生了变化，整体对长久期和中低等级相对审慎。 进一步聚焦信用各券种表现来看： （1） 流动
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