【浙商宏观II李超】11月经济：培风图南，无远弗届

主要观点总结

本文为浙商证券宏观研究团队发布的经济分析报告，报告分析了2024年11月经济的基本情况，并预测了四季度GDP增速有望小幅回升。报告详细阐述了供需两端动能、大类资产、工业生产和服务业、社会消费品零售总额、固定资产投资、进出口、CPI和PPI、就业、金融数据等多个方面的数据和趋势，并给出了相应的风险提示。此外，报告还提供了往期报告回顾，以及宏观经济、宏观政策、资产配置、利率走廊、国家资产负债表、特朗普新政、财税体制改革、人工智能、美国财政等方向的系列报告链接。

关键观点总结

关键观点1: 供需两端动能均有一定好转

预计四季度GDP增速有望小幅回升，与11月PMI的结构分项特征基本一致。

关键观点2: 大类资产方面

政策组合拳聚焦于货币、房地产、资本市场、隐债化解等领域，为经济高质量发展创造良好的货币金融环境。

关键观点3: 工业生产和服务业

工业生产景气总体平稳，预计11月规模以上工业增加值同比增速或为5.2%。服务业表现活跃，但有效需求不足、社会预期偏弱等制约性因素依然存在。

关键观点4: 社会消费品零售总额

预计11月社会消费品零售总额同比+4.5%，其中汽车置换补贴政策效果持续释放叠加车企“双十一”宣传，预计11月车市热度进一步提升。

关键观点5: 固定资产投资

预计1-11月全国固定资产投资增速为3.3%，分领域看，基础设施投资同比增长4.4%，制造业投资增长9.3%，房地产开发投资下降9.9%。

文章预览

分析师：李超/ 林成炜  /   廖博 /  潘高远 / 费瑾/ 陈冀 研究助理：王瑞明 来源：浙商证券宏观研究团队 具体参见2024年12月3日报告《11月经济：培风图南，无远弗届》，如需报告全文或数据底稿，请联系团队成员或对口销售。 全文约17000字，阅读大约需要45分钟 核心观点 我们认为，2024年11月基本面延续修复态势，预计四季度GDP增速有望小幅回升。我们认为，11月供需两端动能均有一定好转，与11月PMI的结构分项特征基本一致，我们预计四季度GDP增速有望小幅回升。我们认为，考虑存量政策和近期增量政策组合拳的协同发力，经济回升向好势头或进一步巩固和增强。从结构上看，11月仍维持供给端修复较快，但有效需求不足、社会预期偏弱等制约性因素依然存在，预计全年实现5%左右的增长目标难度不大。 大类资产方面，近期超预期政策组合拳聚焦 ………………………………