如何识别交易所哪些个券是结构化融资模式-中登质押率视角的分析

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所谓结构化发债，是指发行人在债券发行过程中通过资管产品的分级安排、回购功能来放大杠杠，实现净融资的一种行为。随着 2019 年含权债券集中到期日的来临，为了缓解债券的集中到期压力，目前有部分发行人将一级市场的结构化发行方式转移到了二级市场，即通过资金的分级安排，在二级市场收购临近行权日的债券，收购进来的债券不进行回售登记，而是入质加杠杠后继续融资收购发行人自己的存续债券，以此来缓解发行人自己的再融资压力。   因为收购进来的都是发行人自己的存续债券，债券集中度很高，净融资主要靠场内加杠杆的方式， 为了降低单券集中度，一般都是不同剩余期限的债券混合配置，个别时候会出现 几个发行人共同出资相互收购各自存续 ………………………………