【2024年中期投资策略 | 碳酸锂】周期左侧底部，等待预期反转

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报告日期 2024年7月1日 核心观点： 碳酸锂期货自上市以来价格趋势性走低，仅在年内出现过一次较明显、快速反弹，而后又缓慢回落，策略上市场呈现出丰富的交易机会。目前 碳酸锂价格已深入至9万元/吨下方，较大程度兑现中期“供需不匹配”与季节性需求淡季的预期。 供给角度，长期矿端产能如期投产爬坡，尤其是中资企业主导的优质非洲、南美项目，并促使原料产地来源多元化。同时，在矿-盐顺价后，锂盐总量与不同原料结构的生产量均快速增长。此供应放量阶段，成本是定价关键因素， 在产能出清与降本两个因素的共同影响下，预计未来数个季度成本曲线降进一步平坦化。 库存角度，去年7月以来随着锂盐价格波动，国内市场经历了三轮主要的库存波动周期，并对供需格局有一定后验价值。 我们保守估算当下全球的锂盐、锂精矿库存折 ………………………………