政策底，市场底，经济底？（天风宏观孙永乐）

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政策底与市场底已经确认，但经济底还有需等待。 文：天风宏观宋雪涛/联系人孙永乐 以9月24日国新办新闻发布会为标志 ，政策发力加速，“政策底”到来。市场情绪快速好转，A股迎来反弹，上证指数冲破3300点 ，“市场底”确认。 相比于政策和市场，经济是一个慢变量，从政策发力到基本面企稳回升或尚需时日。 9月制造业PMI指数上行0.7个百分点至49.8，其中生产和新订单指数环比上升1.4和1个百分点至51.2和49.9，是 推动 制造业PMI回升的主因 。 PMI指数明显好转，原因之一是季节性特征。 9月历来是产需大月，在过去5年，9月PMI均值会高出8月0.3个百分点，其中生产和新订单指数分别高出0.4、0.4个百分点，本月PMI数据走强也符合季节性特征。 原因之二是政策加码发力 。此前的“设备更新”、“以旧换新”政策初见成效。受益于 “设备更新”政策的 ………………………………