滞涨之后，期待补涨

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摘要 滞涨之后，期待补涨。 节前权益快速反弹过程中转债明显“滞涨”，出现不同以往的以下五个现象：1）以往权益牛市初期由于期权价值的回升，低价券尤其是破面标的均会快速消失，而近期破面转债数量仍达到50只以上、并未快速修复；2）过去得上涨中转债ETF表现更佳，且溢价率始终维持在0.5%以上、并且在节前最后一个交易日达到1.5%的历史高度，其规模也逼近300亿大关；3）9月保险、基金专户、年金、券商资管、个人投资者、银行理财 & 自营持有上交所转债规模均有下降，其中个人投资者也已经连续2个月减持、银行自营 & 理财也大幅减仓、保险自5月以来也首次出现降仓行为；4）偏股型转债估值不升反降，偏债型转债估值拉升幅度也较小，平价 & 价格的匹配度也来到较低位置；5）转股溢价率低于-1%的个券数量骤增至25只以上，突破21年以来 ………………………………