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引言 1、上半年上市券商经历压力测试。 1)收入,上半年43家上市券商合计实现营收和归母净利润2,350和640亿元,同比-12.7%和-21.9%;其中经纪、投行、资管、自营、利息和其他收入同比-13.0%、 -41.1%、-1.4%、-12.5%、-29.1%和+2.1%,自营业务为第一大收入来源;2)成本,43家上市券商合计管理费用同比-8.7%至1,114亿元,信用减值损失同比-31.0%至19亿元;3)杠杆,行业扩表放缓,2024H1上市券商经营杠杆均值较年初-3.6%至3.75倍,其中信用杠杆和投资杠杆均下滑;4)格局,市场波动下行业利润集中度有所抬升;5)人力,财富管理和投资银行条线人力增速放缓。 2、上半年收费类业务延续承压。 1)交投清淡公募费改下经纪业务收入延续承压。上半年上市券商合计经纪业务净收入同比下滑13.0%,其中代买、席位租赁和代销净收入同比分别-7.5%、-27.7%、-24.6%,截至2024Q1
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