永安研究年报丨玻璃：供应维持低位，需求仍存分歧

主要观点总结

该文章主要介绍了玻璃行业的供需现状、行情回顾、生产利润、需求情况、库存压力以及未来展望。文章指出，当前玻璃处于供需双弱状态，日熔量预计不会大幅下行，需求增速有不确定性。2024年真实竣工面积预计下行，但单位竣工面积消耗玻璃量在增加。综合看来，玻璃行业处于平衡偏紧状态，如果日熔量维持当前较低水平，1-4月的中上游库存压力预计不大。

关键观点总结

关键观点1: 玻璃行业现状

当前玻璃处于供需双弱状态，日熔量预计不会大幅下行，可能维持在15.9至16.0万吨附近。

关键观点2: 需求情况

玻璃需求增速有不确定性。预计2024年玻璃需求增速或在-4%到0%之间。单位竣工面积消耗玻璃量在增加。

关键观点3: 库存压力

目前库存表现尚可，如果日熔量维持当前较低水平，1-4月的中上游库存压力预计不大。

关键观点4: 未来展望

预计玻璃行业未来供需格局仍会保持平衡偏紧状态。产能和需求都将受到一定因素的影响，但整体行业发展趋势仍保持稳定。

文章预览

当前玻璃处于供需双弱状态。如果后续利润水平维持，日熔量预计不会大幅下行，可能维持在15.9至16.0万吨附近。需求方面，明年地产竣工预计继续下行，但单位竣工面积消耗玻璃量在增加，因此玻璃需求增速仍有不确定性，我们预期2025年玻璃需求增速在-4%到0%之间。 综合来看，日熔量维持当前较低水平的前提下，浮法玻璃预计不会大幅过剩，1-4月中上游库存压力不大。 一、行情回顾 图1 玻璃2024年行情回顾 数据来源：Wind、永安期货研究中心 与2023年不同，2024年行情主要由宏观情绪主导，具体可以分为以下三个阶段。 阶段一：1-3月，需求整体表现偏弱，在高供应情况下，春节期间玻璃库存累积至高位。春节过后，需求恢复不及预期，库存近一步累积。叠加整个黑色建材行情疲软，宏观氛围较差，玻璃价格在春节后大幅下行。 阶段二：4-5月，需求 ………………………………