如何围绕转债估值修复构建组合

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// 核心结论 // 如何围绕转债估值修复构建组合 本周股票市场持续调整，近期指数波动率相比三季度有所上升，我们认为主要原因在于投资者交投情绪的回暖。在此背景下，我们认为转债确定性的机会来自于期权价值的修复，当前从分平价区间转债价格中位数的角度（图7）观察到当前转债估值仍处于历史的相对低位，或主要因股票市场的调整，弱资质转债信用外溢导致，当股票市场中枢提升（相比9月初），市场波动率上升后，我们判断期权价值的修复或带动转债资产表现回暖。 我们关注到不同行业的转债在这轮估值调整中表现有所差异，我们通过隐含波动率衡量不同转债估值的变动，统计各行业（申万一级）的转债估值变动均值，观察到近期相比6月初煤炭行业转债估值上升，银行和环保行业估值调整幅度较低，而食品饮料、建筑材料、通信、社 ………………………………