主要观点总结
本文是对上市公司“孩子王”的深入分析，探讨了其作为母婴商品零售行业龙头企业所面临的困境和挑战。
关键观点总结
关键观点1: “孩子王”是国内最大的母婴连锁店，但面临毛利低、利润率低的问题。
文章中提到，“孩子王”虽然规模庞大，但在母婴商品销售方面的毛利率只有21%，利润率仅为1.2%，难以形成竞争优势，也难以实现价值投资。
关键观点2: “孩子王”上市后业绩下滑，并存在原始股东减持等套现行为。
文章指出，“孩子王”在上市后的第一年，营收虽然有所增长，但净利润却大幅下滑。同时，公司的原始股东也在大幅减持股份，并且存在其他利益输送的行为。
关键观点3: 作者认为“孩子王”没有任何投资价值。
作者曾星智认为，“孩子王”无论是从主业经营还是外部并购发展上，都没有任何投资价值，并提醒个人投资者不要被公司的表面风光所迷惑。
文章预览
曾星智：研究行业龙头，专注长线力量投资。 作为2个学龄前孩子的爸爸，我对上市公司“孩子王”，是不陌生的，也进去逛过几次，但整体感觉上，与其它的“母婴店”没有多少区别。 目前， “孩子王”是国内最大的母婴连锁店，在全国200多座城市有1200家连锁店面，公司官网说会员有8700万（这个太夸张了）。 “孩子王”98%的收入来自“母婴商品销售”，毛利率只有21%，远低于街面上常见的小型母婴单体店和地方连锁店，也就是主要销售手段，是以低价引流。 因为母婴商品的同质化严重，可替换性强，持续购买力低， 各个品牌、店面之间，无法形成竞争优势 ，这个行业，也就难以 出现高毛利的企业。 即使是全国母婴店龙头的 “孩子王”，也不例外，不仅毛利率只有21%，利润率更是低到只有可怜的1.2%（太惨了）。 所以，虽然 “孩子王”过去
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