【招商策略】A股近期发生的不太常见的现象和意义——A股投资策略周报（0706）

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近期A股出现了一些不太常见的现象。央行开展国债借入操作，300ETF再度出现大幅买入操作，股债回报率差有望就此逐渐收窄；不同行业的估值差异达到历史最低分位数；沪深300 FCF yields相对十年期国债收益率创下了历史新高。对此，我们认为尽管这些信号一定程度反映了市场投资者较为低迷的情绪，但往往这些信号的出现对应的就是市场底部，后续来看长久期债券投资回报率有顶，沪深300投资回报率有底，沪深300指数投资的价值正在逐渐凸显。 核心观点 【观策·论市】 ETF放量、央行新举措和一些极端估值现象。 近期出现了一些不太常见的现象，可能是市场提前释放的一些关键信号。第一， 央行开展国债借入操作，与此同时300ETF再度出现大幅买入操作。 我们认为长久期债券投资回报率有顶，沪深300投资回报率有底，股债回报率差将会逐渐开始收 ………………………………