华泰2024年中期策略 | 中国宏观：名义增长或将温和修复

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核心观点 今年以来，中国经济的总体走势好于预期。基数调整后，实际GDP增长、CPI和PPI均温和回升。同时，出口增长加速，消费需求有所修复。 下半年，我们首先关注市场自身调整、出清的力量、尤其地产和制造业产能周期经过数年调整后是否可以实现局部、甚至更宏观层面上的“自我平衡”；其次，我们也关注财政、地产、和货币政策的边际变化及其在市场自我调节过程中所起的作用。 中长期，关注三中全会能否为结构性改革注入新的动能。 从投资中国的视角，短期我们关注名义增长、尤其价格指标是否温和回升。 20 24年宏观走势为何好于预期? 今年一致预期起点较低，然而， 历经多年调整，供给侧、需求侧、以及政策层面均发生了一些积极的变化 。 需求侧，外需明显回暖，国内居民消费倾向逐步企稳。供给侧，工业企业产能扩张明显减速 ………………………………