信与不信——华创投顾部债券日报 2024-7-4

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信与不信 4 月以来，央行和市场的沟通的比较多，但效果较为有限。对于这个问题，我们认为主要还是央行和市场对一些影响债券市场趋势的核心问题存在分歧。主要集中在： 第一，根据金融时报的报道，央行侧重在：（1）经济是平稳的，不存在长期通胀和通缩的基础，因此利率不能过低。（2）汇率稳定，需要利率稳定。（3）利率过低，加剧资金空转，会引发金融机构的系统性风险。例如美国硅谷银行的例子。 市场侧重于：（1）市场对经济有悲观预期，因此利率处于长期趋势下行的过程。（2）资产荒格局难以改变。（3）债券市场长期走势由市场决定，外部干扰只能影响短期。 本质上，双方的分歧产生于双方的目标不一样，央行是多目标的平衡，市场更多在乎经济层面的问题。从实际效果看，我们也发现几个特征。 （1）每次喊话，短期内还 ………………………………