【兴证非银&金融科技】国泰君安2024年中报点评：业绩保持稳健，客需业务转型可期

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投资要点 事件： 国泰君安发布2024年中报，报告期内分别实现营业收入和归母净利润170.70、50.16亿元，同比分别-6.9%、-12.6%，Q2分别实现营业收入和归母净利润90.87、25.27亿元，环比分别+13.8%、+1.5%；加权平均ROE同比-0.64pct至3.1%；剔除客户资金后经营杠杆较年初-4.4%至4.60倍。 各项业务收入整体呈小幅下降，管理费用减少增厚利润。 收入端，上半年公司收费类和资金类业务收入分别为63.77、62.39亿元，同比分别-13.5%、-11.7%，主要系投行和利息收入同比降幅明显。成本端，管理费用同比-9.2%至65.82亿元增厚利润，主要源于职工薪酬同比-12.4%至39.98亿元，管理费用率同比+0.87pct至49.1%，信用减值损失计提2.37亿元。 财富管理客户基础稳固，资管规模稳步增长。 收费类业务方面，经纪、投行和资管净收入分别为30.78、11.66、19.21亿元，同比分别-12.1%、-24.7%、-8.1%。经 ………………………………