周浩、孙英超丨美债下半年展望：能否绝地反击？

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美债收益率年内整体上行 今年以来，通胀反复导致美债收益率持续上行。美债成为表现最差的资产品种之一。 今年以来通胀反复导致美联储首次降息时间一再推迟，美债市场 “ 降息交易 ” 也随之戛然而止，美债收益率持续上行，是上半年表现最差的资产品种之一。 展望下半年，短期和长端美债收益率可能会出现一定程度分歧。 一方面，考虑到美联储有较大可能性进行首次降息，这会使得对政策利率较为敏感的短期美债收益率同步下行。另一方面，长期美债收益率更多受到通胀影响，考虑到当前通胀主要粘滞项——房租通胀和劳动力市场的现状，对长期美债收益率下行预期并不能过于乐观。 值得一提的是，回顾 2023 年美债收益率的飙升历程可以发现，美国财政赤字主导的美债供给也是美债收益率波动的重要变量。目前来看， 美国赤字虽然相对 ………………………………