主要观点总结
本文主要概述了债市预期频繁变换、长端利率经历“V”型走势等相关内容。
关键观点总结
关键观点1: 债市预期频繁变换，长端利率经历“V”型走势
本周债市最大的特征可能是“多空交织”，突如其来的增量信息或预期频繁打断利率原本的运行趋势，经常性的反转行情也使波段交易变得愈发困难。买长端还是短端成为债市相对纠结的问题。站在当下，短端布局，长端等待或是更优选择。
关键观点2: 降息落地的重要性
现阶段能够进一步打开长端利率下行空间的事件，可能仅有降息落地。目前市场呼声较高的“存量房贷利率下调”，或仅能从长期维度影响利率中枢。长端行情走强背后，更多是债市开始交易压降存量房贷利率的预期。贷款利率下调将会带动新一轮的存款“降成本”，而广谱利率中枢的走低，将为市场利率的下行打开空间。
关键观点3: 资金面脆弱性提升
在短端方面，9月初银行融出能力转弱，资金利率异常走高，银行存单发行利率维持高位，可能反映当前资金面偏脆弱。考虑到下半月资金压力或频繁重叠，降准的必要性提升，提前布局短端性价比品种或是优选。
关键观点4: 理财市场情况
随着理财净值企稳回升，赎回风波告一段落，理财存续规模环比增1821亿元。破净率、业绩不达标率等风险指标双双回落，产品区间负收益率也降至低位。分投资方向看，主要是由现管类产品贡献，固收+类产品同样有所增长。
关键观点5: 政府债发行情况
地方债发行速度回升，国债和政金债的发行也在推进。同时，利率债发行进度方面，新增地方债和国债的发行进度有所更新。
文章预览
摘 要 9月2-6日，债市预期频繁变换，长端利率经历“V”型走势。10年国债活跃券（240011）下行至2.13%（-3bp）；30年国债活跃券（2400001）下行至2.30%（-6bp）。 ► 预期变换频繁，市场“多空交织” 本周债市最大的特征，可能是“多空交织”， 突如其来的增量信息或预期，频繁打断利率原本的运行趋势，经常性的反转行情也使波段交易变得愈发困难。因此，买长端还是短端，成为债市相对纠结的问题。站在当下，短端布局，长端等待或是更优选择 。 ► 长端利率下行，或需依赖降息落地 在长端定价方面，现阶段能够进一步打开长端利率下行空间的事件，可能仅有降息落地。 目前市场呼声较高的“存量房贷利率下调”，或仅能从长期维度影响利率中枢。贷款利率下调将会带动新一轮的存款“降成本”，而广谱利率中枢的走低，将为市场利率的下行
………………………………
