政策超预期，如何看待债市后续走势？【中信建投固收】

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摘要 核心观点 ： 本次操作是货币政策“支持性”的体现，对国债利率的分析可能有两个层面、两个阶段： 第一阶段 要关注利好集中落地，在预期改变后的观望期、机构止盈、央行调控三个逻辑下，国债利率的长端可能需谨慎。 第二阶段 关注基本面逻辑，不排除基本面特别是政策性地产方面的企稳。若企稳，则后续利率中枢或震荡，否则可能还会重回下行通道。 短端资金面和存单方面： 降准后释放1万亿资金，短端OMO利率大幅下调20BP，后续资金面和存单价格回落。信用方面：利差具备性价比，具备配置价值。后续信用债利率下行可能还要等待利率债调整结束。关注债市和股市特别是利率债和红利类资产的联动，利率和红利收益之间可能产生套利机制，最后相对利好股市而利空债市。 摘要： 国务院新闻办公室就金融支持经济高质量发展有关情 ………………………………