【建投有色】金属市场热点分析与展望—氧化铝供需结构何时发生扭转

主要观点总结

本报告主要分析了氧化铝的供需结构、价格走势、产业链现状以及估值情况。由于国内环保等因素，氧化铝供需结构趋紧，价格呈现强势上涨。同时，产业链上下游库存均维持低水平，下游需求未受较大抑制。从长远来看，氧化铝投产预期较高，高利润将加快供应回升，修正供需结构。此外，还提到了几个关注点和建议。

关键观点总结

关键观点1: 氧化铝供需结构趋紧

由于国内环保等因素，导致国内矿端产量持续下滑。虽然铝土矿主要进口国进口量有所增加，但整体仍呈现供应紧张局面。

关键观点2: 氧化铝价格强势上涨

近期氧化铝价格呈现强势上涨态势，主力合约价格刷新历史新高。

关键观点3: 产业链上下游库存均维持低水平

目前上下游库存均处于较低水平，显示出市场的紧平衡状态。

关键观点4: 下游需求稳定

下游电解铝行业利润较高，需求稳定，未受氧化铝价格上涨较大影响。

关键观点5: 远月供需结构和估值分析

从长远来看，氧化铝投产预期较高，高利润将加快供应回升。同时，电解铝/氧化铝比价触及历史低位，需要进行估值调整。

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氧化铝供需结构何时发生扭转 重要提示： 本报告观点和信息仅供符合证监会适当性管理规定的期货交易者参考。因本平台暂时无法设置访问限制，若您并非符合规定的交易者，为控制交易风险，请勿点击查看或使用本报告任何信息。对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，感谢您的理解与配合! 氧化铝供需结构何时发生扭转 研究员：江露 期货从业信息：F3012371 期货交易咨询从业信息：Z0012916 本报告完成时间 ：2024年10月21日 摘要： 由于国内环保等因素引发国内矿端产量持续下滑。铝土矿主要进口国中，几内亚为第一大进口国，进口量占比72%，澳大利亚进口量达23%。需求端来看，国内电解铝1-8月累计产量同比增长5.1%。氧化铝需求稳中向好。 当前强现实：上下游库存均维持低水平。截止9月底，国内铝土矿库存4117万吨；截止10月18日，氧化铝社会库存下 ………………………………