【东北化工喻杰】贝斯美（300796）：二甲戊灵领先企业，碳五新材料驱动成长

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    报告 摘要 深耕二甲戊灵产业链，贝斯美为国内最大的二甲戊灵生产企业。 公司目前具备原药产能1.2万吨，中间体4-硝8000吨、戊胺1.5万吨，拥有原药、中间体、制剂全产业链生产研发能力。同时，公司综合利用二甲戊灵副产物，开发了甲氧虫酰肼、氟苯虫酰胺、苯唑草酮三个农药品种的合成工艺，形成“1+3”产业链布局。 二甲戊灵格局较好，公司具备一体化优势。 二甲戊灵是重要的选择性除草剂，具有活性高、杀草谱广、低毒低残留等特点，全球销售额接近4亿美元，需求稳健增长。供给端看，二甲戊灵供给高度集中，目前全球总产能约4.5万吨，其中巴斯夫2万吨，贝斯美1.2万吨，国内最大。公司具备产业链一体化优势，关键原材料4-硝、戊胺均能自产，戊酮装置投产后，中间体3-戊酮亦实现自配。当前二甲戊灵价格处于历史低位，若行业景气 ………………………………