经济，觅周期

主要观点总结

文章主要分析了当前经济形势，包括内需、海外情况、价格、政策等方面。内需方面，地产新政对房价影响有限，基建收益率下降，地方债发行和实物工作量存在制约。海外方面，美元受避险需求影响仍强，但新兴市场对下半年外需有一定支撑。价格方面，耐用消费品价格和房租均降至历史同期最低位，油价等上游成本难以影响下游价格。政策方面，地方财政压力约束支出，央行借券影响长端利率预期。若二季度GDP增速不达标，逆周期政策可能加码，但程度可能温和。文章还提醒预期可能存在非线性变化。

关键观点总结

关键观点1: 文章概述了当前经济形势的主要分析点。

包括内需、海外情况、价格、政策等方面的分析。

关键观点2: 内需方面的分析。

地产新政对房价影响有限，基建收益率下降，地方债发行和实物工作量存在制约。

关键观点3: 海外方面的形势。

美元受避险需求影响仍强，新兴市场对下半年外需有一定支撑。

关键观点4: 价格方面的分析。

耐用消费品价格和房租均降至历史同期最低位，油价等上游成本难以影响下游价格。

关键观点5: 政策方面的分析。

地方财政压力约束支出，央行借券影响长端利率预期。逆周期政策可能加码，但程度可能温和。

文章预览

【预见经济：柒月】 若是周期，理应收敛。 内需方面 ，地产新政虽有短期脉冲，但未改房价单边预期，土地流拍率还在抬升。基建等项目收益率持续下降而利率成本调整有限，地方债发行及实物工作量进度仍有掣肘。“6.18”销售额首次呈现负增长，与PMI从业人员指标降至历史同期最低等现象相互映射。 海外方面 ，即便联储开启降息，但历史来看，特朗普政策的不确定性往往主导避险需求，反而推升美元。相比新兴市场货币，年初以来人民币对美元贬值幅度较小，稳定的同时也积累了未来的调整空间。新出口订单仍在历史季节性水平之上，短期支撑外需韧性。 价格方面 ，汽车、家电等耐用消费品价格环比均显著回落至历史同期最低位，房租环比也降至历史同期最低位。弱需求格局之下，油价等上游成本冲击难以传递到下游。尽管猪价等对下半 ………………………………