20241227 熊猫讲期权（案例：雪球在2024年2月A股股灾中的角色）

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本文的基础是在 2024年秋季学期为 香港中文大学（深圳）经济学理学硕士班讲授《现代中国金融市场发展与挑战》课程时，指导陈登科、关诗薇、韩瑞泽、齐一博、王思琦、郑明城等六人小组完成的课程作业。原文在2024年课程期终汇报演示大赛中获得一等奖第一名。我按照本系列的风格对原文做了若干修改，加了一些细节，但是不影响整体思路。原文之前在本公众号发表过，看过的可以不用再看，愿意的话复习一下也行。 案例：雪球在2024年2月A股股灾中的角色。本例的特点是Gamma盘复杂的作用机制。 第一步，分析市场结构。 雪球分析： 雪球的Payoff结构设计的思路，在“From Payoff to Delta ”中间已经有很详细说明了。因此我们跳过Payoff直接进入分析Delta 阶段。 先玩一下脑补方法。首先考虑雪球在ATM附近，也就是观察日股指跟发行之初差不多的情形 ………………………………