【广发宏观王丹】6月企业利润结构向中游集中

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广发证券 资深宏观分析师 王丹 bjwangdan@ gf.com.cn 广发宏观郭磊团队 报告摘要 第一， 6 月规模以上工业企业营收同比增长2.9%，较4-5月略有回调（4月同比3.3%、5月同比3.8%）。 从趋势看，二季度营收平均增速在3.3%左右，高于一季度同比增速的2.3%，以及2023年全年同比的1.1%，整体呈缓慢修复趋势； 但二季度末的6月出现回踩。 第二， 6月规模以上工业企业利润同比增长3.6%，较5月的0.7%有所好转。2024年上半年工业企业利润同比增长3.5%，高于2023年全年的-2.3%；但弱于2023年下半年；同时2024年二季度增速略低于一季度。整体来看，利润在过去几个季度波动特征较明显，趋势性不明朗，这可能是同期资产定价预期波动较明显的原因之一。 第三， 从驱动因子看也比较清晰，6月营收增速的边际回调主要源于工增在偏高基数下的小幅回落，6月工业增加值同比由前值 ………………………………