岭南转债违约事件对转债投资的启示

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作者 | 刘汉思 岭南转债是全国首例国企转债违约，而且也是首个在正股未退市前转债先违约的案例。本次事件主因公司基本面（偿债能力）不足，偿债意愿并不是最突出原因，但对“只要股票没有退市，发行公司就有意愿、有能力保障转债兑付、退出”的刚兑逻辑产生巨大挑战。转债市场从“信仰”到个券分化定价，属于意料之外情理之中。虽然上述变化对部分投资者的“刚兑信仰”冲击较大，但市场已经逐步定价违约风险。23年以来，市场形成了个券分化、阶段性恐慌的定价模式。 当前转债市场已经杀跌较为充分，对于后续行情至少可以持中性的态度：中价转债的定价逻辑并未发生变化，但已经超跌；低价转债虽然仍面临基本面的挑战，但资金出清较为彻底。对于“固收+”产品的转债投资而言，转债策略不需要调整对回撤的估计，在产品的回 ………………………………