【国君交运】圆通速递业绩点评：竞争力提升，新目标可期

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竞争力提升，新目标可期 ——圆通速递2019年报与2020一季报点评     【报告导 读】 圆通速递2019年成本改善速度超预期，综合竞争力提升。2020年目标服务质量提升，公司有望利用珍贵的时间窗口，在行业大幅分化前持续赶超。      【摘要】 竞争力提升，维持目标价，维持增持。 圆通速递2019年以来综合竞争力持续提升，有望在行业分化到来前持续赶超。我们更新2020-22年EPS预测至0.78/0.87/0.95元（此前预测 2020-21年0.78/0.87元），维持目标价16.00元，维持增持评级。 商誉减值拖累19年盈利，疫情导致一季度下滑，业绩低于预期。 圆通速递2019年扣非净利润15.4亿，同比下降16.4%。其中，受中美贸易战影响，国际货代业务商誉减值3.42亿，计入经常性收益；理财收益0.99亿因会计 ………………………………