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点击上面 “蓝字” 关注我们！ 来源：公众号文申厷 伯克希尔股东大会 1998： 巴菲特：我要回答第一个问题。我不知道确切的数字，日本股票的市净率低于美国股票，原因很简单，因为日本公司的账面利润远低于美国公司。收益决定内在价值，而不是账面价值。账面价值不是我们考虑的因素。未来的收入是我们考虑的一个因素。 正如我们今天早上早些时候提到的，很多日本公司的收益都很差。现在，如果你认为日本企业的股本回报率将大幅上升，那么你就会赚很多钱——我的意思是，如果你是对的，那你会从日本股票中赚很多钱。 但日本企业的股本回报率一直相当低，这使得较低的市净率非常合适，因为盈利是用市净率来衡量的。 如果一个公司的盈利是账面价值的5%，并且未来它的盈利水平会保持在5%，那我不想以账面价值买它。因此，较低的
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