唯有市值弹性，方能催化并购

主要观点总结

近期A股并购重组政策利好不断，监管部门提高监管包容度，提升重组市场交易效率。然而，与预期不同，并购重组并不如预期那样迎来高潮。历史上的并购潮背景与当前情况有所不同。当前并购存在多个阻碍因素，如市值敏感性不足、一级市场估值偏高等。监管部门压力大，开始频繁出台并购重组利好政策。并购需要市值弹性，市值管理手段重要。并购重组是市场化行为，行政干预只能助力。

关键观点总结

关键观点1: A股并购重组政策利好不断，监管部门提高监管包容度。

近期监管部门出台系列政策，支持上市公司向新质生产力转型升级、加强产业整合，提高重组市场交易效率。

关键观点2: 并购重组并不如预期迎来高潮。

尽管政策利好，但并购重组并不活跃，与预期有所出入。历史背景与当前情况不同。

关键观点3: 当前并购存在多个阻碍因素。

包括并购行为对上市公司市值的敏感性不足、一级市场估值偏高、标的公司实际控制人的选择等。

关键观点4: 监管部门压力大，频繁出台并购重组利好政策。

为了打开一级市场退出的堵点，监管部门开始频繁出台政策。

关键观点5: 并购需要市值弹性，市值管理是重要手段。

并购不仅是实现利润扩张，更是希望通过PE倍数获得更大的市值收益。市值的提升是并购动力的主要来源。

文章预览

近期，A股并购重组利好不断。 在支持上市公司向新质生产力转型升级、加强产业整合、高质量发展等方面，监管部门出台系列政策，提高监管包容度，提升重组市场交易效率，尤其是对重组估值、业绩承诺、同业竞争和关联交易等事项，进一步提高包容度。 实际上，去年8月IPO收紧之后，普遍预期并购重组将迎来高潮。当时，本公众号就曾预判“并购尚欠火候”。一年过去了，并购重组确实不达预期，不温不火。 这也是监管部门再次加码政策力度的原因。 01 并购不达预期 历史不会简单重复。 我们回顾一下2013-2016年那一轮并购潮，当时有两个背景：一是IPO收紧甚至暂停，大量中小企业没有资本化的退出通道，并购成为重要退出路径；二是上市公司作为收购方，市值管理需求浓厚，并购对市值的敏感性较大，二级市场活跃，投资者也比较“好这一 ………………………………