【东北宏观张陈】8月金融数据点评：信贷结构改善

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8月社融存量同比增长8.1%，市场预期8.1%，前值8.2%。 8月社融新增30298亿元，市场预期27044亿元，前值7724亿元。 8月人民币贷款新增9000亿元，市场预期8850亿元，前值2600亿元。 8月M2同比增6.3%，市场预期6.3%，前值6.3%。 主要结论如下： 第一，政府债发行改善明显，支撑社融平稳增长，但财政存款高增，财政支出或存堵点。8月政府债新增发行显著多增，对社融形成重要支撑，但人民币信贷依然新增偏弱，社融同比再次回落，剔除政府债后的社融同比也是继续下滑。虽然政府债新增发行较多，但是从资金使用来看，节奏并不快。政府存款新增显著高于去年同期。从专项债投向来看，8月有78%的类型是其他专项债，显著高于前期，短期这部分资金或缺乏项目支撑，不利于财政资金的支出，因此政府债的稳增长效能或要打折扣。从当前政府债发行的进度来看， ………………………………