中金：美国新格局下的资产表现

文章预览

中金研究 我们在中期报告提出了美国经济新格局的三个要素，分别是财政扩张、科技创新、以及逆全球化。本篇报告探讨新格局下的资产价格表现。一个推断是，股票受益于财政扩张和科技创新，应当占优。债券受制于大财政与逆全球化，应当承压。商品的有利因素是逆全球化抑制供给，不利因素是高利率阻碍周期复苏，趋势性机会或要等降息之后。美元汇率拐点尚未到来，美元现金在降息之前仍有吸引力。2024年上半年，美股、商品、现金、美债基准指数的回报率分别是15.0%、8.8%、2.6%、-1.4%，这一排序与我们框架推导的结果基本一致。 点击小程序查看报告原文 我们在报告《 美国新格局：从大财政到新科技 》中提出， 财政扩张、科技创新、以及逆全球化是影响美国中长期的三个关键变量。 财政刺激有利增长，但也带来通胀压力。科技创新是长 ………………………………