【申万宏源策略|A股2024年三季报分析之总量篇】盈利营收继续走弱，资本和人力开支放缓下更加注重分红回购

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A股24Q3盈利营收继续下行，营收和净利润增速均为负增长，ROE下行至20Q1低点附近： 1）成长性： 本轮A股（非金融和“三桶油”，不含北交所，以下如无特殊说明均为此口径）扣非净利润增速高点出现在21Q1（140.5%），持续下行8个季度后于23Q1见底（-11.8%）。此后降幅收窄并持续回升4个季度至24Q1（-3.5%），但近两个季度再度走弱，至24Q3回落至-7.8%。本轮A股营收增速高点出现在21Q1（44.8%），截至24Q3已连续下行14个季度，且降幅扩大0.5个百分点至-1.5%。 24Q3 A股扣非净利润TTM亏损的企业比例达到32.5%，仅次于2008-2009年。24Q3 A股利润和营收单季环比增速均弱于2010年来季节性均值： 24Q3扣非净利润和营业收入单季环比增速分别为-8.2%和-2.1%，分别低于季节性3.8和1.9个百分点。考虑到中报环比已经弱于历年季节性，较低基数上三季度单季环比增速依然偏弱。 2）盈 ………………………………