中金 | 寻找行业中的景气与亮点：来自港股中报的线索

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中金研究 8月以来港股走出不同于A股的“独立行情”，验证了我们一直提示港股比A股有更大弹性的观点（《港股具有更大弹性》与《港股的“独立行情”与结构机会》）。 除了估值和仓位出清更彻底外，港股相比A股的盈利优势无疑也是重要原因。此外，在大概率依然持续震荡行情下，哪些板块有更高的景气度或业绩拐点也将带来更好的结构性机会？ 综合已经披露完毕的中报业绩和市场预期， 互联网电商、消费服务等板块的景气度较高，而电信、水电等公用事业盈利稳定，作为分红标的仍值得继续关注。 海外中资股上半年盈利同比增速改善，但 更多为成本而非需求驱动，企业普遍采取收缩战略。 港股明显好于A股的-3%，主要由于港股盈利结构更有优势： 1) 行业结构上，港股新经济占比高，中游制造业占比低。2) 集中度上，头部公司贡献效应更 ………………………………