工程服务｜需求承压结构分化，关注细分赛道增量：2024年中报总结

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文 ｜ 孙明新  李家明 2024年上半年建筑行业规模总体增量有限，建筑央国企表现更为稳健，我们认为基建投资仍为经济增长的发力点，新基建相关将成为国内基建未来主要增量方向，细分方向的投资机遇值得关注。 ▍ 回顾：基建投资稳增，资金到位偏慢。 年初以来，全口径财政资金到位相对偏慢，主要受专项债及政府性基金拖累。资金放缓下，上半年总体建筑业规模增速下降，12个债务高风险重点省份投资增速恢复有限，但结构上新能源相关投资仍延续快增长。 ▍ 结构：行业总量有一定下滑，央国企稳定性凸显。 我们对上市建筑分央企、国企、民企三个板块各项经营指标进行综合分析，新签合同角度上，央企总体维持规模，而民企下滑幅度较大；另从营收、归母净利润、现金流等多项指标来看，板块整体增速同比均有下滑，但建筑央国企表现 ………………………………