柳工 | 2024年业绩预告点评：减值加速导致业绩不及预期，看好25年利润高增

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【东吴机械】周尔双13915521100/李文意 /韦译捷/钱尧天/黄瑞 13972063086 /谈沂鑫 投资评级：买入 （维持） 投资要点  1    Q4利润低于预期，主要系减值加速计提 & 费用增长 24年公司预计实现归母净利润12.6-14.8亿元，同比+45%-70%，中位数13.7亿元，同比+58%；扣非归母净利润10.7-12.8亿元，同比+87%至125%，中位数11.7亿元，同比+106%。Q4单季度归母净利润-0.6-1.5亿元，同比-250%至+273%，中位数0.5亿元，同比+11%。公司Q4利润不及预期（此前预期约2亿），我们判断主要系公司减值加速计提 & 研发高增：①混凝土机械：公司主动收缩混凝土业务，减少未来风险；②农机：公司农机业务正处于推广期，存在部分存货和坏账风险减值；③研发端：Q4加大超大型产品、电动化、农机等新产品研发投入。  2    预计土石方2025年国内外均边际改善，看好全年利润高增      行 ………………………………