【医苑观畴】力大砖飞：百济神州扭亏在即

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半年前，在看到百济神州的2023年报后，我们提出了“百济神州究竟什么时候能够盈利”之问（参见 【医苑观畴】钱都去哪了：百济神州的亏损之谜 ）；当2024年中报出炉后，我想这个问题的答案 揭晓 将比预计更早， 百济神州凭借强大的销售额增长即将实现报表扭亏 。 进一步地，我们通过观察百济神州近几年来的扭亏之路，再次印证了对Biotech自主商业化的两个观点 ：1）这条路非常艰难，必须要有现象级重磅品种才有可能走通，无论在中国还是海外，大部分Biotech都并不适合自主进行商业化；2）只要销售额足够大，且浮动的成本费用结构合理能够被摊薄，再大的固定费用也能被填平，也就是俗称的“ 力大砖飞 ”。 以下我们就定量地来看下这块砖是怎么飞的。鉴于本号对Biotech商业化已有定期更新，相关定义和口径不再重复声明，可参考文末列出 ………………………………