银行角度看1月社融：信贷投放超预期，企业端表现较好【中泰银行·戴志锋/邓美君/乔丹】

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投资要点 社融情况：1月社融增加7.06万亿，较去年同期多增5866亿元，超过万得一致预期。 存量社融同比增8%，较去年12月环比持平。 社融结构分析：1、1月迎来银行信贷投放的开门红，投放量总体超预期，主要是对公贷款贡献。 1月新增人民币贷款5.22万亿元，较去年同期同比多增3799亿元。 2、表外信贷情况。和去年同期相比变化不大。 1月票据少增，跷跷板效应下未贴现的银行承兑汇票增加4653亿元，同比少增983亿元；新增信托贷款为623亿，同比少增109亿；委托贷款增加449亿元，同比多增808亿元。 3、政府债融资提速对社融提供支撑。 中央经济工作会议提出“各项工作能早则早、抓紧抓实，保证足够力度”，今年1月政府债发行较去年有所提速，政府债新增融资6933亿元，同比增加3986亿。 4、企业债和股票融资较去年同期微增。 1月新增企业债融资4454 ………………………………