Q4货政报告与债市的锚

主要观点总结

本文分析了当前资金市场的情况及黄金和债市的投资看法，并探讨了近期货政报告的相关内容。

关键观点总结

关键观点1: 资金市场情况

今天资金再度偏紧，利率曲线平坦化上行。市场并未对发布的2024年四季度货政报告产生明显波动。

关键观点2: 黄金投资看法

作者认为黄金投资存在风险，更倾向于做有锚的投资。对于黄金的波动，读者应谨慎对待，假设黄金可能有回调但都是短暂的。

关键观点3: 债市情况分析

作者分析了债市的中短期利率和信用债的情况，指出长债在政策利率及资金面的调控锚定之中。今年以来，以5-7y为支点发生了平坦化。债市杠杆率在近期发生了两次下台阶，主导因素不同，造成了不同的策略选择。

关键观点4: Q4货政报告内容解读

Q4货政报告的最大变化是多次提及存款准备金率，有一定即将降准的意味。货币政策专栏中提到了存款准备金制度的动态演进，并提到综合运用利率、存款准备金率等多种货币政策工具，保持流动性充裕。

文章预览

今天资金再度偏紧， 1-7y 利率曲线平坦化上行 。 盘后发布了 2024 年四季度货政报告 ， 市场 并未发生波动。 最近不少读者问黄金 和 A 债 ，下面配合着 Q4 货政报告 谈谈我的 看法 。   1 、 黄金 是勇敢者的游戏 ， 利率还是有锚的 持续的大涨之后，市场开始认为黄金和中国长 债 已经 脱锚 / 无锚 。 央行购金 行为 强有力地支撑了黄金的宏大叙事， 比如 ， 去美元 化、 逆 全球化 / 全球秩序重建 、 央行 可以 印钱 不能印黄金 等等 ，这些 逻辑 都 增强了看图 做多的勇气。 我个人倾向于做有锚的投资，目前的黄金明显超出了能力范围 。 非要做多的话，每调买机 应该 要比 直接 追高 的体验好 ， 因为 你的 假设是 黄金 可能有回调但都是 短暂 的 ，调整后 买似乎 可以回避买入后就 吃回撤的问题 。 最近沪金的 常规 波动是 8 点（绝对数值），供大 ………………………………