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短借长投是指企业利用短期资金来支持长期投资活动，这种期限错配违背了债务期限结构理论，往往蕴藏着巨大的风险。 文章从企业短借长投行为入手，基于内部资本市场和“大而不倒”幻觉构建了一个基本理论框架，分析企业集团这种独特组织形式如何影响成员公司的短借长投，并使用2003-2019年上市公司数据进行了经验检验。 1. 理论分析与研究假设 在第一类观点看来，短借长投作为一种代表性的资金期限错配行为，企业层面的投融资期限错配实质上是宏观金融资源配置效率不足的表现，是企业针对金融市场结构缺陷的替代性融资行为。对应于融资约束所导致的短借长投，企业集团可以充分发挥内部资本市场功能，来为长期投资活动提供更多更持久的资金支持，从而更好地解决资金期限错配问题。现有研究指出，企业的长周期高强度投资项目（
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